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    Title: 探討G20國家的油價變動率對股價報酬率的影響;The relationships between oil price change and stock return : evidence from G20 countries
    Authors: 黃礎瑤;HUANG,CHU-YAO
    Contributors: 經濟系國際經濟學研究所
    Keywords: G20國家;門檻自我相關結構;向量自我迴歸;因果關係檢定;線性與非線性
    Date: 2017
    Issue Date: 2019-07-17
    Publisher: 經濟系國際經濟學研究所
    Abstract: 本文探討WTI油價變動率對G20國家的股價報酬的影響,採用共整合檢定、向量自我迴歸模型(VAR)、Granger因果關係檢定以及門檻自我相關結構模型(TAR)等實證方法探討其關聯性,並且進行線性實證與非線性實證的對比。WTI油價與G20國家(除歐盟外)的股價指數資料選取從1990年1月1日至2016年12月31日的日資料,資料期間會因為數據庫的原因和個別國家的特殊情況而略有不同。實證結果指出:(1)在VAR模型檢定下,日本、澳大利亞、南非、俄羅斯、印度尼西亞和沙烏地阿拉伯的當期的股價變動率會受到前一期的WTI油價變動率的影響,並且均為正相關;當期的WTI油價油價變動率會受到加拿大前一期的股價變動率的影響,並且呈現負相關的關係;而土耳其的股價變動率會受到前一期和前二期的WTI油價變動率的影響,分別呈現正相關和負相關關係的WTI油價變動率的影響,而WTI油價變動率也會也會受到土耳其前一期及前兩期的股價變動率的影響,並且分別呈現正相關與負相關的關係。(2)在Granger因果檢定下,結果皆與VAR模型得到的結果基本吻合,即日本、澳大利亞、南非、俄羅斯、印度尼西亞和沙地阿拉伯的油價變動率對股價報酬率有單向的因果關係;美國和加拿大的股價報酬率分別對WTI油價變動率有單向的因果關係;而土耳其的股價報酬率對油價變動率有雙向的因果關係。(3)中國、印度、法國、德國、加拿大和墨西哥義大利的股價報酬率與油價變動率之間非線性的關係存在;而美國、韓國、土耳其和巴西的股價報酬率有非線性關係的存在,並且關係為負相關;日本、澳大利亞、南非、英國、印度尼西亞和沙烏地阿拉伯的股價報酬率與油價變動率存在正相關的非線性關係;阿根廷的股價報酬率與油價變動率不僅存在正相關的非線性關係,同時還存在負相關的非線性關係。(4)在進行線性模型和非線性模型的實證對比時,我們發現韓國、阿根廷、英國與巴西在VAR模型中與Granger因果檢定結果中,油價變動率與股價報酬率無相關關係或影響,但是在TAR模型中,WTI油價變動率對這些國家的股價報酬卻是有影響的。此外,在VAR模型中WTI油價變動率對俄羅斯股價報酬率有正相關關係,而TAR模型中俄羅斯股價報酬與油價變動率在三個體制下會有不同的正相關關係。而VAR模型中土耳其的股價變動率與WTI油價變動率的影響,分別呈現負相關的關係和正相關關係,但是在TAR模型中,卻只有WTI油價變動率對土耳其股價報酬率有負向的影響的結果。在全球油價與各國股市市場不斷波動的情況下,投資人應該持續關注其走勢,才能對市場作出更靈敏的決斷與預測。關鍵字:G20國家、門檻自我相關結構、向量自我迴歸、因果關係檢定、線性與非線性
    Appears in Collections:[經濟系國際經濟學研究所] 學位論文

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